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大陸海通證券分析師荀玉根發表探討A股金融行業估值的國際對比報告，相較於海外同業，大陸A股銀行性價比高，估值受到明顯低估；券商則估值偏高，業績隨牛熊行情切換而波動較大；保險股估值更高，處於高增長期。對比海外龍頭，A股銀行龍頭估值較低、業績穩定、分紅高，具備更好的投資價值。

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今年以來，A股投資風格明顯轉變，在價值投資成為主流的背景下，金融業估值水準也正從折價走向溢價，A股金融業中，今年以來（統計至7/18），銀行、非銀分別上漲17.4%、13.5%，啟動估值修復之旅。業績與估值嚴重背離

素食年菜外賣報告指出，A股金融業淨利潤／市場總淨利潤從2005年30.9%最高提升至2015年的62.3%，但金融業市值／總市值卻從2006年的39.6%最低降至2015年21.4%。可見過去10年中，A股金融業業績和估值嚴重背離，而美國、日本、英國、台灣股市卻無此類背離現象。從股東權益報酬率（ROE）看，A股銀行2016年ROE（2005年以來均值）為13.4%（17.6%），美國為9.7%（6.1%），日本為5.5%（5.3%），英國為3.1%（6.1%），台灣為7.8%（6.0%），A股銀行ROE位於國際高水準。陸銀業績更加穩健從本益比（P/E）看，A股銀行PE現值（2005年以來均值）為7.2（10.2）倍，美國為12.9（12.0）倍，日本為9.9（9.3）倍，英國為22.3（16.7）倍，台灣為13.5（24.5）倍，A股銀行PE處於國際低位水準。再從股價淨值比（P/B）來看，A股銀行P/B現值（2005年以來均值）為0.96（2.01）倍；美國為1.24（1.09）倍；日本為0.53（0.70）倍；英國為0.69（1.06）倍；台灣為1.05（0.99）倍。A股銀行P/B處於國際中等水準。A股銀行估值與業績的匹配度好、性價比高。2016年A股、美國、日本、英國、台灣市場銀行利息收入占比分別為93.3%、61.5%、39.0%、59.1%、53.8%，較高的息差收入占比確保大陸銀行業績更加穩健。整體上，大陸銀行業估值較便宜，業績更穩健，這得益於大陸銀行業更偏壟斷的市場格局。監管層制定了嚴苛的市場准入制度，同時央行引導市場基準利率，銀行息差收入更加穩定。關鍵一分鐘◆大陸財政部深交所政府債券發行系統本月獲財政部認可並同意啟用。第一財經報導，四川省地方債將於8月1日在深市進行首單的公開招標發行。而在地方債發行管道進一步拓寬的同時，有券商內部人士透露，深交所也在推進個人投資者認購地方債的試點工作。◆對iPhone8的期待反而讓蘋果在大陸的處境更為艱難。在諸多調研機構的第2季度手機銷量調查報告中，蘋果在大陸的市場占有率已經跌至第5，前4均為大陸國產全家年菜訂購手機品牌。(旺報)台灣各地農產品

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